手握全球顶级IP，这家上市公司年收入超80亿

日前，大麦娱乐（HK.01060）发布2025—2026年度业绩报告（2025年4月1日—2026年3月31日）：报告期内，公司录得总收入80.24亿元，同比增长20%；归属于所有者净利润约7.05亿元，同比增长94%。报告显示，大麦娱乐的主营业务包括演出内容与科技、IP衍生、电影内容与科技、剧集制作4部分，分别实现收入22.76亿元、21.7亿元、21.78亿元、14.01亿元，分别占总收入的28.36%、27.04%、27.15%、17.46%。

▲大麦娱乐综合损益表

整体业绩净利录得提升

大麦娱乐2025—2026年度业绩报告的整体业绩表现较为出色，营收、净利均录得增长。

报告期内，得益于多元化娱乐生态平台战略的坚定执行，大麦娱乐实现年度总收入80.24亿元，同比增长20%；经调整EBITA（息税折旧摊销前利润）约7.46亿元，同比下降8%；归属于所有者净利润约7.05亿元，同比增长94%。

报告提到，大麦娱乐上年同期的经调整EBITA约为8.09亿元，其中包含约1.6亿元的金融资产减值拨回，属于偶发性收益，不具持续性。若剔除该一次性收益，则本期的经调整EBITA较上年同期增长15%。

另外，该企业还录得财务净收益约2.46亿元，其中包括银行利息收入及汇兑收益。报告提到，大麦娱乐的现金储备以多种外币持有，而报告期内的汇率波动影响了企业的汇兑收益。

▲大麦娱乐综合收益表

支出费用方面，大麦娱乐报告期内的销售及市场费用约7.45亿元，同比下降6%，占收入比重从过往期间的12%下降至9%，主要是由于优化推广策略，对营销费用的投入更为谨慎。由于业务增长带来的人力与运营成本增加，企业的管理费用同比增长21%至约15.02亿元。

投资方面，截至2026年3月31日，大麦娱乐持有21项合营及联营投资，均按权益法入账，总账面价值合计约7.36亿元；持有12项非上市公司的投资，均入账列作以公允价值计量且变动计入损益之金融资产，总账面价值合计约6.11亿元。

大麦娱乐三项最大投资为乐华娱乐集团、上海亭东影业有限公司及博纳影业集团有限公司，均涉及电影制作发行业务、艺人管理及其他泛娱乐业务。

▲大麦娱乐经营利润、经调整EBITA

演出业务逐渐走向国际化

报告期内，大麦娱乐的演出内容与科技业务分部录得收入约22.76亿元，同比增长11%；录得分部业绩（等于分部收入-销售及服务成本-已分配至相关分布的销售及市场费）约11.86亿元，同比下降4%。该业务分部的毛利率出现阶段性下降，主要是因为企业处于创新业务的扩张期，为拓展市场份额投入了资源。

据了解，大麦娱乐的演出内容与科技业务涵盖演出票务、现场娱乐内容等其他、国际业务三部分。报告期内，该公司票务平台大麦提供票务服务的场次超40万场，演出票房交易总额(GMV)连续三年持续增长；为约5800场大型演出提供了现场服务，场次数量同比增长约50%，远超行业票房增幅。

▲大麦娱乐四大业务营收

现场娱乐内容已经积累了虾米音乐娱乐、Mailive、当然有戏、艺展鸿图、酷小麦、好戏连台等六大内容厂牌，覆盖了大型演唱会、音乐节、脱口秀、话剧等多种品类。报告期内，该业务成功主办了多场大型演唱会与音乐节，如易烊千玺2025礐峃巡回演唱会、第四届阿那亚虾米音乐节，并积极参与脱口秀、沉浸式等多元化内容的制作与运营。

国际化是大麦娱乐长期战略的重要组成部分。目前，国际业务已经初步完成了海内外核心团队的组建，正在以垂直产业链整合发展的策略稳步推进海外业务：正式推出海外一级票务平台“MAISEAT”，覆盖新加坡、马来西亚、泰国、韩国等多个重点市场；开展海外演出主办与投资业务，推动比如GAI、赵露思等华语艺人的全球巡演，并在重点市场与关键合作方、核心场馆建立深度合作从而获得更多的主办与票务机会；逐步向上游延伸，推动艺人发掘、歌曲制作、艺人管理与运营。

IP业务从授权延伸至零售

大麦娱乐的IP衍生业务是企业进行娱乐内容后链路延展的重要组成部分，主要是基于阿里鱼开展。报告期内，该业务分部（包含阿里鱼及其他相关业务）录得收入约21.70亿元，同比增长60%；录得分部业绩约4亿元，同比增长11%。

报告指出，大麦娱乐整合与优化IP衍生业务资产组，对部分子业务线（潮玩品牌锦鲤拿趣）进行关停——该举措使IP衍生业务产生一次性亏损，导致分部业绩增速低于收入增速——更聚焦于以阿里鱼为核心的衍生业务。

报告期内，阿里鱼已签约三丽鸥家族、吉伊卡哇、宝可梦、环球影业、蜡笔小新等IP；合作品牌商家包括野兽派、巴黎欧莱雅、周大福、名创优品、泡泡玛特、卡游、雅迪等。

▲阿里鱼代理较多全球头部IP

在IP衍生业务之外，大麦娱乐发力IP品牌零售业务。报告期内，阿里鱼先后在上海、成都、广州、三亚等六城开办吉伊卡哇快闪活动；在上海、杭州先后落地吉伊卡哇中国大陆首家、第二家线下官方旗舰店，广州、深圳旗舰店亦将在9月下旬正式开业。

在去年关停锦鲤拿趣后，今年大麦娱乐又推出全新潮玩品牌好运连得LUCKY LOOP，并于8月中下旬在上海、广州、深圳开设品牌零售门店。不同于锦鲤拿趣主要基于影视剧、综艺IP打造潮玩，好运连得LUCKY LOOP更重视原创IP的孵化，且品牌门店也是以原创IP衍生品为主。

▲好运连得LUCKY LOOP线下店开幕

按照报告内容来看，IP品牌零售已经成为了大麦娱乐IP衍生业务收入增长的主要驱动力。未来企业将继续深耕IP生态，发展IP品牌零售业务；还在现有业务基础上，与天猫潮玩类目深入合作，并积极探索自有IP的开发，以及IP自营业务。

创新科技聚焦优质影片剧作

电影内容与科技、剧集制作两项业务涉及科技创新，以及电影、影视剧的出品/制作。

报告期内，大麦娱乐的电影内容与科技业务分部录得收入约21.78亿元，同比减少20%；录得分部业绩约3.1亿元，同比增长超过100%。剧集制作分部录得收入约14.01亿元、分部业绩约1.51亿元，均同比增长超过100%。

大麦娱乐的电影科技业务包括淘票票、云智票务平台，以及虚拟拍摄等科技创新业务。报告期内，淘票票市场份额稳定，云智继续保持全国出票影院数量及出票人次第一。

电影内容业务方面，该企业在当前电影市场整体承压的背景下，及时调整策略，转向以更加谨慎和稳健的方式参与电影内容投资，即聚焦于金额小、风险低、内容优质的影片，比如出品与主宣发的电影《捕风追影》《惊蛰无声》等。

▲《惊蛰无声》海报

剧集制作方面，大麦娱乐通过运营剧集工作室的模式，加大对头部精品内容的投入。报告期内，已播出剧集有《以法之名》《灼灼韶华》《唐宫奇案之青雾风鸣》等，《追诉》《嫁金钗》《医生荣誉》等多部剧集已经完成拍摄、待播出。目前，剧集工作室重点储备项目超20部。

来源：深圳国际授权展 中外IP授权；作者：麦麦